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掘金先進產業 嘉實基金姚志鵬揭秘未來投資機遇

隨著工業基礎的加強,工業布局的廣泛全面,中國已成為全球工業種類和部門覆蓋最全面的國家之一。中國先進制造業逐步在不同領域形成了技術和產品的持續創新,投資機遇凸顯。

布局2021年投資機會,面向“十四五”,哪些先進產業將迎來更大增長機遇?如何挖掘高成長行業中具有先鋒優勢的企業?日前,嘉實基金制造行業投資總監姚志鵬、羅蘭貝格全球合伙人兼大中華區副總裁方寅亮做客第一財經演播室,揭秘2021關于先進產業的投資機遇。

“摸清受益順序,讀懂新能源產業鏈投資”

主持人:新能源產業鏈較長,從整車到零部件,到中游的電解液、隔膜、正極,包括上游的資源,哪一個細分領域是最受益的呢?如何理解其受益的先后順序并把握投資機會?

姚志鵬:如果從投資角度去看,產業鏈的發展和受益程度是有先后順序的。以三到五年的時間看,在行業的快速增長期,各個主要環節包括龍頭企業或都會受益,因為這個階段是解決供給不足的問題。但是從更長期的視角,需要看到這個產業最終可能發展成為傳統產業的那一天,比如十年后,當全世界都是智能汽車或者新能源汽車時候誰的機會最大?當經歷三五年快速成長期,所有的產業鏈短缺相對結束的時候,一定要找到中長期產業鏈的高點、產業鏈最容易形成核心壁壘的環節以及在該環節相對優質的企業。

另外,需要一個先看基礎再往后看延伸的過程。比如在電動化早期的時候,智能化發展相對更遠一些。早期的智能化是主題投資,不太容易分辨該領域的“王者”。當電動化發展到中后期時,智能化誰會占據領先地位已相對比較清楚。再比如歷史上相對成熟階段的資源品行業中上游可能不會有太大的機會,但放長遠看,資源品行業一旦出現稀缺或者價格異常,大概率會有新的技術完成代替的解決方案。

“滲透率指標或有助于成長初期判斷投資機會”

主持人:新能源領域中,哪些細分行業已發展到了有成長性,但是其確定性也已體現?哪些行業仍存黑馬,未來有望成為行業龍頭?

姚志鵬:一個維度是看底層邏輯。一個新興產業能否長遠發展,肯定要看底層技術本源和實踐應用本源能否最終取得市場絕大多數消費者的認同。無論是汽車產業還是其他產業,這是相對定性一點的標準。
另外也會有些定量的指標觀測,典型的就是滲透率。從傳播學角度來說,如果經常聚的幾個朋友里有人購買新的手機或化妝品,周圍的人很可能受到“人傳人”的影響產生購買行為。而如果滲透率非常低,作為潛在消費者都很難被“安利”,那可能這些產品就會像流星劃過一樣很快被大家遺忘掉。所以,關鍵滲透率指標也可成為一個行業從早期的萌芽階段到成長期進入趨勢性上行的重要判斷標準之一。

“自動駕駛領域未來可期”

主持人:現在有很多新興產業的崛起和沒落就在轉瞬之間。如何在科技發展、行業節奏都如此快速的時期,在其成長初期即把握住投資機遇?

姚志鵬:目前來看偏自動駕駛、偏智能還相對處于“黑馬”階段,或者說占據領先的白馬現在還沒有足夠好到碾壓別人。但偏電動化的領域,2009年中國其實已經開始推新能源汽車,2014年到2016年大巴車和城市出租車曾開啟一輪自動化進程,但考慮到企業實際供應能力,真正具有完善經營能力的也就是幾家企業。在這個過程中,很多企業已經被篩掉了,頭部效應非常明顯。但是新處于嘗試階段的環節還是會有黑馬,或許現在大家眼中的黑馬可能成為未來的白馬,只是它現在企業規模比較小,實力還不夠強。

金句嘉選

“確定性和成長性是相輔相成的。投資最終是構建一個組合,獲得一個平均的期望收益。確定性和成長性的乘積就是期望收益。確定性強的板塊,可以適當放松對成長性的要求,反之亦然,最后得到乘積的最大化就可以了。”

“要理解這個生意的本質,沉下心去交流、理解、研究行業本質和產業歷史——它到底靠什么賺錢,未來靠什么能贏。然后要去思考、判斷你所選擇的這些企業之中,誰大概率有可能把這一件事情做對做好。”
“從投資的角度,怎么在天花板很高,收益預期很高的市場中真正把錢賺走,專業的事交給專業的人是最好的辦法。對于想自己構建投資組合的朋友,我覺得有兩點想法比較有意義:第一,順風不要浪。順風時,多看看產業的風險和不確定性以及產業估值和基本面的動態匹配。第二,逆風不要喪。逆風時,不要因為股價漲跌和階段性的消息影響判斷,一個產業趨勢的形成不會一蹴而就。不要過分樂觀,也不要過分悲觀,這樣才可以讓你分享這個行業真正的投資回報。”

“只有不斷地應對變化,一直動態跟蹤,你才能最終形成投資的護城河。”

——嘉實基金制造行業投資總監姚志鵬

*風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。基金投資需謹慎。

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